澄網

08/02/2011 11:34 am

From: 信報財經新聞

2011年8月2日
七證券經紀團體擬反滙豐「散戶黑池」

滙豐銀行早前計劃推出的「散戶黑池」（即StockMax股票對盤平台），引起市場極大迴響。據消息指出，本港七大證券經紀團體於昨天開會商討，計劃向有關當局反映對StockMax平台的意見。香港證券及期貨專業總會會長王國安表示，昨天會議，相信與其他證券經紀團體獲得初步共識，但聲言至今仍未確實下一步行動。

證券團體之一的香港證券業協會主席李耀榮昨天表示，雖然他因個人原因缺席昨天會議，但重申香港證券業協會也不同意滙豐銀行推出這個「散戶黑池」。他表示，不同意的主要原因，並非擔心此舉將影響個別證券行的業務發展，反而是擔心整個業界發展。他解釋，一旦滙豐真的獲准推出「散戶黑池」，即表示其他外資銀行或中資銀行也可爭相仿效，屆時對港交所的交易量必定造成影響，也從而影響整個本港市場的流動性。

此外，耀才證券發表新聞稿，認為推出「黑池」，將出現數以百計的「封閉式」交易所，影響市場透明度，並認為對散戶的保障也會受到影響。

至於滙豐發言人早前表示，尚未落實StockMax正式推出的時間，將繼續聽取市場不同意見，現在傾向先由客戶選擇參加與否，取代原定計劃，除非客戶要求退出，否則將自動成為「黑池」的用戶。

07/31/2011 11:06 pm

07/25/2011 10:55 am

06/20/2011 06:06 pm

賞澄偶爾會與客人談及對大市和投資方面的看法, 但客人不會聽到我以玄學測市。 反而, 我會針對他們自己的命格、大運和喜忌, 來告訴他們容易因投資得財的年份, 與及他們適合投資的專項或利於從事那些行業、職業等等。

不過, 由於賞澄對自己的命格瞭然於胸, 自然會儘量配合天時地利來選擇適合自己的投資方案 (所謂『適合』, 並不等於成績最好, 但一定最合自己心意和感覺舒服, 起碼晚上一定要『瞓得安樂』)。

由於賞澄早推算今個月(6/6-6/7)是辛卯年內其中一個最差的月份， 故此早在 5月時便全部沽出某隻由 09年第三季買入並持有至今的周期性股份， 並換入某權重大藍籌。 當然, 風水命理、 股票技術分析等只宜作為參考, 股票的基本因素、公司營運數據和管理層等等才是最重要。

http://hk.myblog.yahoo.com/luksheungching/article?mid=640

按今日 20/6 的收市價, 該周期股比較沽出當日, 已下跌了25%, 該大藍籌與買入價相比, 下跌了 7%。

如果賞澄不是在3月尾業績期開始, 重新檢討該周期性股票的價值, 今日就成為了俗語說的『水瓜打狗, 唔見一截』。

在調整市的尾聲, 大市的領頭羊或具指標性的股份會到最後才被沽出 (見『浴缸原理』), 賞澄手上的大藍籌, 這兩星期沽空金額大增, 並不停被人唱淡, 相信以現價計, 仍有大約4-5%的下跌空間, 但它的『終極一跌』, 也代表著大市的牛二調整, 可能已到了尾聲。

以賞澄估計, 大市將在深秋時大為好轉, 或再試高位。

06/03/2011 08:34 pm

賞澄在三月時， 曾就兩隻同類的股份作過比較:

http://hk.myblog.yahoo.com/luksheungching/article?mid=588

今日， 曾經是『新星』的股票， 在星光燦爛過後， 由天上被打回凡塵， 股價下跌了三成多。

在散戶開始恐懼止蝕之時， 它的股價對賞澄來說， 開始變得有吸引力， 值得留意一下基本因素…

06/01/2011 07:12 pm

賞澄在上星期二， 按計劃成功地沽出某周期性製造業的股票， 轉而買入某重磅藍籌股。

http://hk.myblog.yahoo.com/luksheungching/article?mid=638

賞澄習慣以市價落盤， 即使一路沽， 一路跌， 也不『手軟』。 原因之一， 是自己覺得這隻股票過去十年的歷史市盈率最高也是8倍左右 (每次有人唱好它來年預測市盈率只8倍反而是見頂的『警號』)， 至上星期二它2010年的P/E已達11.5倍， 即是說: 2011年的每股盈利必須上升45%或以上; 但由於2010年工廠的生產設備使用率已達85%， 即是說盈利倍升的機會有限; 雖然歷史股價比現價仍高50%，但幾年來經過多次配股及供股， 每股盈利己被大量稀釋， 不可能再同日而語。 賞澄覺得， 一旦訂單減少或放緩， 這隻股票的合理價， 會比現價再會低4-6成。 與其用僥倖的心態去搏取2-4成的升幅， 不如換馬到因為牛二調整、股價大幅回落的恆指成份股身上， 畢竟大市的 P/E 現時只12倍多。 當然， 先決條件是公司盈利必須有增長， 派息也要慷慨。

第二個原因， 是技術上， 這隻股票已跌破十天、二十天及五十天平均線， 本來完美的上升軌已被打破。

05/21/2011 08:00 pm

在較早前, 賞澄已開始『心理教育』自己, 必須在牛三時沽出手上大部份的持股, 以免屆時被熾熱而肓目的投資氣氛影響. 不過, 某些上市公司與行業的周期性有密切關係, 股價的高位, 往往會比牛三早幾個季度出現.

這類股票包括某些工業股和製造公司. 當行業預期需求將在未來一、兩年持續增長, 有遠見的公司(尤其行業龍頭)會在市道真正興旺前便預先添置硬件的配套. 負責製造硬件的公司, 在經濟低迷時, 營業額最差甚至只有高位時的1-2成. 賞澄買入的時侯, 正是它們被市場"遺忘"之時. 由於09年基數甚低, 這類公司的股價在2010年至今已有倍數的上升.

這類製造公司的盈利較有跡可尋 (每每受制於產能和成本), 賞澄自己的想法是, 與其一頭熱地跟從市場推介, 說這些公司『預測2012、2013盈利』可繼續增長, 建議持有至牛市結束, 不如自己選一個寧靜的下午 (加上一杯好茶), 重溫公司過去十年的年報和股價圖表, 再與恆指過往圖表比對一下.

一個下午過去, 賞澄更肯定自己的看法, 這類公司的股價走勢, 會走在經濟之前幾個季度, 並且 beta 值甚低.

賞澄已為此類股票定下合理的『止賺位』, 並決定於短期內沽清. 趁著大市『五窮六絕』調整, 賞澄會轉買重磅的指數成份股, 然後靜待牛三的來臨, 以賺取最後一段約30%-35%的股價升幅.

05/18/2011 12:29 pm

『今年讓我反省至深的心法是：你不需要甚麼都對，只要看對自己購入的股票就夠了，即所謂的circle of competence概念．股神不斷重複強調，只會購入自己看得懂，簡單易明的公司，堅持留在能力圈之內．這道理雖然顯而易見，但每天在股市浮沉，要跟表面看似Easy money的誘惑說不，談何容易呢．』…extracted from Moy Bean Playground

http://moybeanplayground.blogspot.com/2011/05/blog-post_10.html

在賞澄眼中, easy money 並不易賺，如果賞澄跟從媒體的推薦在前陣子買入白銀，或者按各投資研究報告不停調高的『2012-2013年』目標價買入二、三線股 (不要忘了2011年只過了4個月..)，現在只能望天打救….

只買看得懂的、簡單易明的公司，這仍然是賞澄的長線投資信念..

05/18/2011 12:25 pm

http://moybeanplayground.blogspot.com/2011/05/blog-post_10.html

阿梅
2011年5月10日星期二
圈外的花花世界
前周，巴郡舉行了令萬千股神粉絲引頸以待，被譽為資本主義胡士托派對的周年股東大會．跟往年不同的是，今年的焦點並非股神對全球經濟的獨到見解，而是前高層索科爾涉嫌偷步買股的事件．股神今回燒鬚，不管信服與否，好歹算是對股東作出了交代．

不過，倘若這些事情發生在香港股市的話，我想大家就不會在乎，更遑論擔心甚麼管治漏洞．大家唯一好奇的是：點解佢咁笨唔搵阿八姨婆嗰表姑嗰女幫手買貨呢？大DEAL前股價例先飛升，不是理所當然的嗎？

股神的投資心法，大家早就耳熟能詳，雖然每次聽完，還總覺有點溫故知新的體會及得着．較早前的黃金方塊論，更是精彩有趣．關於黃金，我再沒有聽過其他更明白的評論了．

今年讓我反省至深的心法是：你不需要甚麼都對，只要看對自己購入的股票就夠了，即所謂的circle of competence概念．股神不斷重複強調，只會購入自己看得懂，簡單易明的公司，堅持留在能力圈之內．這道理雖然顯而易見，但每天在股市浮沉，要跟表面看似Easy money的誘惑說不，談何容易呢．

做研究的，就更會受到Escalation of commitment 的心態所影響．花了上百小時鑽研，如果最終不下注，做點甚麼操作，豈不就白費了之前的一番苦功？而心理上，看見別人賺大錢，而自己沒份兒，往往比輸錢難受百倍．當然，別人口袋裡有多少，其實跟自己完全沒有關係．投資道上，我們一直在孤獨上路．

近日，火熱的商品價格出現回吐，泡沫爆破論隨即湧現．泡沫何時終結，實難以猜度，雖則市場本身就是一個不錯的指標．

最近大型商品股份爭相上市，而金飾龍頭周大福及最後一家濠賭股MGM選擇此吉時下水，是否意味着這些熱捧板塊已接近尾聲呢？

之前提到，在過去幾十年全球狂印銀紙的情況下，六合彩竟然出現通縮．碰巧上周日，電視台重播<富貴迫人＞．原來二十多年前，驃叔同肥姐一家已經中緊一千九百萬的頭奬，之後還跑到山頂睇獨立屋．今時今日，彩金依然得千零萬，但幸運兒可以選擇的，就是位於新界山卡啦道的「XX巔峯」的一個三房「豪宅單位」，還隨時要借按揭先夠找數，真搞不懂這是甚麼世代．

04/26/2011 03:33 pm

一、二、三、四、五、六、 七、 八, 九…在最近短短的半個多月內, 不約而同有多人問賞澄關於股市的看法。 有問 number 的, 有問個股買入價的, 有問可否增持的, 也有問可否獲利的。

如果是賞澄的朋友, 或者有看過賞澄的網誌, 會知道我是個價值投資者。 賞澄每年買賣的次數廖廖可數, 持貨期更是以年為單位。 賞澄也是個"鳳凰無寶不落"的人, 而且從來說到做到 (所以不輕易答應他人的請求)。

明白到身邊大部份人對股票市場的認識有限, 而且也沒有興趣和耐性去研究, 為免他們不慎"損手", 自從在08年金融風暴看過身邊的人因投資損失不少"血汗錢"後, 賞澄對自己說過謝絕討論個股。 原因是不想看著他們又再重韜覆轍: 止賺不止蝕、 低沽高追、 寧坐艇但"一蚊"都唔想蝕(但其實損失機會成本更大)、 持貨耐性不足、 愛炒短線買買賣賣, 不夠果斷等等 (錯失買賣的 timing 或選錯股, 又接受不了壯士斷臂來減輕損失)。

在最近幾年, 賞澄只有幾次建議可買入優質國企/藍籌股: 分別為 2009年初、 2010年第二季, 最後一次是 311 日本地震之後。 3月底的增持, 將會是本人今次牛市的最後一次。 因為, 大部份的持股股價, 已經由超值轉為合理, 有些甚至開始超買了 (但超買後可以更超買)。

於是, 在這個月內曾問賞澄買入意見的, 都只會得到同一個答案: 『唔再買股票得唔得?』 (原因是賞澄知道他們都已持相當數量的股票)

各位親朋好友, 賞澄在此最後一次與各位分享自己的策略: 如果已手持績優股/優質股, 今年內沒有套現需要的, 可以考慮繼續持有, 靜待經濟數據繼續改善。 牛二上落市調整完成後 (大戶收足貨, 散戶又獲利得七七八八, 大部份手持大量現金), 將會是牛三短暫、瘋狂的垂直式升市 (大戶派發期)。 屆時, 將不會有人猶疑可否入市, 而且雞犬皆升 (偏偏大部份人冇貨在手)。

如之前網誌提及, 現在的我, 已開始為將來牛三沽貨做心理上的準備, 目標是要求自己能有紀律地, 有秩序地將計劃付諸實行。

現時所有人都在談"通漲", 可有人還記得上次熊市時, 大家都在推祟 "Cash is King"?